DATO DEL DÍA
El “Panamax de los 66.000 MT” no existe por casualidad. El tamaño estándar de carga de un Panamax en la ruta Brasil-China (66.000 MT de soja ±5 %) nació porque exactamente 66.000 MT llenan el buque hasta su calado máximo permitido en el puerto chino de Bayuquan (13,50 m) sin pagar un dólar extra de sobrestadía por calado. Un solo centímetro más y el buque ya no entra en marea alta… así que el mundo entero carga 66.000 MT como si fuera religión.
NUESTRA VISIÓN DEL MERCADO ACTUAL
Huele a Navidad y nosotros sabemos qué le habéis pedido a los Reyes: los fletadores despachos eternos y los armadores andan contando las luces del árbol como ballast bonus.
El Baltic Dry Index, ese barómetro bipolar, se desplomó el viernes a 2.205 puntos con un bajón de 89 (-3,88%), cerrando la semana con una pérdida semanal del 15,9%, la más brutal desde enero. Casi como si el mercado hubiera adelantado las rebajas de invierno.
Los capesizes, que hace poco lideraban el desfile con highs de dos años ahora jadean, mientras panamaxes y supras se hunden en lows de dos meses, todo por una demanda china que tose más que un fumador empedernido.
China, fiel a su guion, acelera su Monopoly africano en recursos (cobalto y litio para la batería eterna), manteniendo a los handies ocupados en rutas nicho, y el floating storage en tankers nos recuerda que el oversupply es el elefante en la sala que nadie quiere mencionar. Para los más adictos al dry bulk, el floating storage es uno de esos trucos del mercado que suena a ciencia ficción, pero es pura genialidad. Básicamente, se trata de usar tankers como depósitos temporales en alta mar, anclados o a la deriva, para almacenar crudo o productos refinados comprados a precio bajo, cuando los tanques terrestres están llenos o los precios no justifican descargar. Lo dicho, genios.
Y para rematar la cena de Nochebuena, se presentan la geopolítica venezolana, donde Estados Unidos dice que le está cogiendo gusto a esto de confiscar petroleros provenientes de Venezuela por falseo o encubrimiento de su ubicación, y strikes belgas como invitados sorpresa que nadie tiene ganas de ver.
Huele a Navidad y nosotros sabemos qué le habéis pedido a los Reyes: los fletadores despachos eternos y los armadores andan contando las luces del árbol como ballast bonus.
BUNKERS
COASTERS
La flota global de Costeros sigue creciendo, aunque con pocos estímulos para la desaparición de flota con más edad, lo cual tiende a mantener o presionar a la baja tarifas de tonelaje menor.
Mientras las rutas grandes (e.g., Asia-Europa) tienen mayor volatilidad, el cabotaje y rutas intrarregionales están ganando atención por operaciones más cortas y menor sensibilidad al exceso de tonelaje global, clave para buques costeros.
La flota global de Costeros sigue creciendo, aunque con pocos estímulos para la desaparición de flota con más edad, lo cual tiende a mantener o presionar a la baja tarifas de tonelaje menor.
HANDYSIZE
Comportamiento desigual durante esta semana en el segmento de los Handys con algunas zonas que mantuvieron niveles estables, mientras que otras mostraron avances más notables.
En el norte de Europa y el Mediterráneo, la actividad fue escasa y las mejoras en tarifas fueron mínimas, aunque ligeramente superiores a las de la semana anterior.
En cambio, el Golfo de EE. UU. y el Atlántico Sur estuvieron mucho más sólidos, gracias en parte a una disponibilidad muy limitada de buques en la zona, lo que llevó a los fletadores a elevar sus ofertas de cara a asegurarse el embarque.
Por último, en Asia, el mercado siguió calmado, con condiciones relativamente estables y tarifas prácticamente sin cambios.
ULTRA / SUPRAMAX
Semana posicional para los Ultra y Supramax con pocos cambios en los niveles de mercado visto hasta entonces.
El Atlántico comenzó de manera bastante moderada, pero a medida que avanzaron los días quedó claro que el Golfo de EE. UU. mostraba su regreso a una fuerte demanda y a niveles de flete más altos gracias a la carga fresca saliente de la región, con el Atlántico Norte y Continente Europeo más apagados, pero con unos nuevos cargamentos estables, que ayudó a que las tarifas mantuvieran los niveles de días atrás.
No fue así desde el Atlántico Sur, que tuvo un tono mucho más negativo y pesimista, con poca inyección de carga y un tonelaje disponible creciente en el área.
De igual manera, en Asia la situación fue parecida, con una caída significativa en la demanda y tarifas presionando a la baja consecuentemente.
PANAMAX
La semana arrancó con más debilidad en el segmento de los Panamax, ya que surgió nuevo tonelaje disponible para embarques spot tanto en el Atlántico como en Asia. Esto empujó a los armadores una mayor flexibilidad en las negociaciones y redujo el impulso positivo visto semanas atrás.
El Pacífico también mostró cautela, con tráficos habituales desde Indonesia y Pacífico Norte con escasa demanda de nuevos embarques y un tonelaje disponible sin parar de crecer a lo largo de toda la semana, lo que se tradujo en un descenso significativo en las tarifas.
Sin embargo, en el Atlántico, el mercado mostró un leve repunte hacia finales de semana gracias al fuerte avance de sus hermanos mayores, los Capes, que comentaremos a continuación, debido al fuerte repunte éstos, que llevó al estudio de posibles divisiones en los embarques y para fletar buques Panamax sustituyendo a los Capes dado su fuerte crecimiento.
CAPESIZE
Una semana más, y ya van varias desde comienzos de noviembre, el mercado de los buques Capesize se comportó de forma sólida, con fuerza, con un inicio de semana con repuntes fuertes que al final de la misma se ajustó ligeramente.
La dinámica favorable comenzó en el Pacífico, donde la actividad constante de las empresas mineras, unido a una menor oferta de tonelaje, mantuvieron los niveles estables e incluso con ligeros aumento en la ruta C5 (Australia Occidental – China). Este empuje fue diluyéndose a medida que fue avanzando la semana, pero la reaparición de nuevos actores mineros ayudó a sostener la tendencia positiva.
El punto clave de la semana fue la notable escasez de buques en el Atlántico Norte, lo que provocó un alza pronunciada en los precios a mitad de semana. La falta de tonelaje disponible y algunos fletes destacados en rutas transatlánticas y de fronthaul, impulsaron las tarifas a niveles no vistos desde hace varios años. Veremos si la tendencia continúa alcista y positiva de cara a este final de año, o si por el contrario, como viene pasando en años anteriores, los niveles del mercado empiezan a caer antes incluso de comenzar el nuevo año 2026.
MERCADOS
MERCADO DE CEREALES
El USDA de diciembre 2025 presenta un panorama mixto para los cereales globales, con ajustes en producción, comercio y stocks que reflejan la dinámica de mercado y la presión geopolítica. En trigo, la cosecha mundial 2025/26 se proyecta en 1.097,8 millones de TM, con incrementos en Canadá, Argentina, la UE, Australia y Rusia. El comercio global sube a 218,7 millones de TM y los stocks finales alcanzan 274,9 millones de TM, proporcionando soporte a los precios estadounidenses pese a la volatilidad generada por la política comercial de EE.UU. y la incertidumbre internacional. En este contexto, el trigo mantiene una posición relativamente neutral con sesgo ligeramente bullish, apoyado por los stocks elevados que limitan caídas y por la demanda estable de los principales importadores.
El maíz también refleja un mercado ajustado según el USDA de diciembre: la producción global se estima en 1.576 millones de TM, con caídas en Ucrania, Canadá, Nigeria e Indonesia, parcialmente compensadas por aumentos en la UE, Rusia y Zimbabue. Las exportaciones estadounidenses se mantienen fuertes ante la sólida demanda internacional, mientras los stocks globales bajan a 279,2 millones de TM, reflejando un mercado sensible a factores climáticos y a la evolución de los flujos comerciales. En este escenario, el maíz muestra una posición bullish, sostenida por la presión sobre stocks y la demanda firme desde EE.UU. y mercados internacionales.
En soja, la producción mundial llega a 422,5 millones de TM, con subidas en Rusia e India y reducciones en Canadá y Ucrania. El procesamiento global aumenta a 365,2 millones de TM, aunque las exportaciones muestran un ligero descenso. Los stocks finales se sitúan en 122,4 millones de TM, concentrados en Brasil y Rusia, mientras EE.UU. se mantiene lateral por la menor demanda china. La posición es bearish, condicionada por el exceso de oferta relativa y la baja demanda externa.
Último cabe mencionar que España ha detectado un foco muy localizado de peste porcina africana en Collserola, cerca de la UAB, afectando solo a unos pocos jabalíes; la situación está plenamente controlada gracias a la rápida intervención de las autoridades y los protocolos científicos, y se espera que la normalidad se recupere pronto, garantizando un entorno seguro y estable para la ganadería y la fauna.
MERCADO METALES
El cobre, tras alcanzar un máximo histórico de 11.771 dólares la tonelada en la LME, corrigió ligeramente un 1% a 11.523,50 dólares, aunque acumula un impresionante alza del 31% en 2025. En Shanghái cerró a 91.090 yuanes (12.883,65 dólares) por tonelada, un +25% anual. La demanda sigue sólida, respaldada por flujos hacia EE.UU. y una gestión eficiente de inventarios: los stocks en Comex se duplicaron en seis meses, alcanzando 398.717 toneladas métricas, demostrando un mercado robusto y bien abastecido.
Otros metales muestran movimientos complementarios: el aluminio cayó un 1% a 2.858,50 dólares, con 256.875 toneladas de origen ruso y 214.525 toneladas indias disponibles en LME; el zinc cedió un 0,4% a 3.107,50 dólares, el plomo un 0,4% a 1.991,50, el estaño un 0,3% a 39.755 y el níquel subió 0,2% a 14.870 dólares, con un 70% del níquel disponible proveniente de China. Las cifras reflejan mercados equilibrados, dinámicos y preparados para adaptarse a ajustes regulatorios y cambios de inventario.
La distribución global de metales subraya la eficiencia del comercio: el cobre de origen chino representó el 85% del total disponible en LME en noviembre, frente al 82% de octubre, impulsado por arbitrajes favorables. Mientras tanto, el flujo de aluminio y otros metales estratégicos continúa estable, garantizando resiliencia y previsibilidad. La combinación de demanda firme, inventarios sólidos y mercados bien gestionados proyecta un panorama positivo para la industria, el reciclaje y la cadena de suministro global de metales.
MERCADO EU ETS
El mercado europeo de emisiones EU ETS cerró la semana con estabilidad y ligera fortaleza, con el contrato Dec-25 alrededor de 82,45 €/t y el spot en 82,30 €/t, tras un rally intradía con volúmenes elevados de 48,55 Mt. El comportamiento alcista responde a factores estructurales, como la expiración de opciones de diciembre, la última subasta de 2025 y el inicio de la transición hacia los contratos de 2026, así como la perspectiva de la prohibición total del gas ruso desde 2027, que proyecta un aumento sostenido de los precios del gas y del CO₂ a partir de 2026.
El mercado ha mostrado resistencia frente a condiciones climáticas inusualmente cálidas en Europa central, entre 5 y 7 °C por encima de lo normal, y a vientos fuertes que redujeron la demanda real de calefacción, manteniendo los precios de TTF y electricidad continental en niveles bajos. No obstante, la limitada oferta primaria de EUAs durante tres semanas, entre el 15 de diciembre y el 7 de enero, junto con las posiciones largas récord de los fondos, ha actuado como soporte, consolidando la cotización alrededor de 82 €/t.
En términos semanales, el EUA Dec-25 se ha movido en un rango de 81,86 a 82,45 €/t, reflejando un equilibrio entre presiones alcistas por oferta restringida y factores bajistas por clima suave y energía débil. Las medias de diciembre se sitúan en torno a 82,05-82,11 €/t, mientras que el promedio anual 2025 se mantiene en 73,18-73,29 €/t, confirmando un mercado europeo de carbono sólido y con un horizonte predecible, a pesar de la volatilidad puntual.
Se confirma un mercado europeo de carbono sólido y con un horizonte predecible, a pesar de la volatilidad puntual.
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