DATO DEL DÍA
Aproximadamente el 33% de las tripulaciones de barcos no tienen medios de comunicación mientras están en alta mar, y solo el 10% tiene acceso a internet.
NUESTRA VISIÓN DEL MERCADO ACTUAL
El Baltic Dry Index, ese eterno optimista, subió el pasado martes a 2.560 puntos con un saltito de +40 que nos susurra “recuperación” mientras las fábricas de Asia se pisan sus propios pies y los PMI de China, Japón y compañía se meten en territorio de contracción. Porque los acuerdos comerciales con EE.UU. están sirviendo para reactivar la demanda lo mismo que un salvavidas en el desierto.
China sigue jugando al Monopoly: comprando África entera. Cobalto, manganeso, litio… todo lo que brilla se lo lleva en Handies y Panamaxes desde el Congo hasta Qingdao. Cuando Occidente se duerme con el mineral de hierro, el Dragón simplemente se monta su propia cadena de suministro en el patio trasero.
Los pedidos de buques de nueva construcción están en su nivel más bajo desde 2016 (solo 288 unidades este año). La IMO no se aclara, los astilleros cobran oro y una niebla geopolítica envuelve todo el planeta. Los armadores miran sus flotas como quien mira al ex que no termina de irse de casa.
Las primas de war risk en el Mar Negro se han disparado al 0,65-0,80 % después de que unos drones ucranianos convirtieran varios petroleros sancionados en un Jackson Pollock flotante. Efecto colateral: los graneros que cargan trigo también pagan el pato.
En resumen: un mercado que mezcla resiliencia y absurdidad a partes iguales. Como dice un armador noruego mientras vende otro buque con minusvalías: “la volatilidad se va a calmar… porque ya no queda nada que vender”.
A continuación el análisis semanal completo, porque en este negocio ignorar las señales es la forma más rápida de pagar demoras.
“La volatilidad se va a calmar… porque ya no queda nada que vender”
BUNKERS
COASTERS
El mercado de granel seco continúa mostrando un comportamiento relativamente estable, aunque con matices que reflejan las tensiones entre oferta y demanda. Según BIMCO, se espera que la demanda global de buques graneleros crezca de forma moderada en torno al 1,5–2,5 % en 2025–2026 y entre 1–2 % en 2027, mientras que la flota seguirá ampliándose, concentrándose especialmente en segmentos Panamax, Supramax y Handysize, los más próximos en tamaño a los costeros.
Esta dinámica genera un equilibrio delicado: un aumento de la oferta en buques de menor tonelaje y una demanda global moderada puede intensificar la competencia en rutas cortas y presionar los márgenes, pero la saturación de la flota oceánica favorece a los coasters y regionales, que actúan como “pulmones” de la cadena, capaces de redistribuir cargas y atender flujos fragmentados de forma más eficiente.
En las últimas semanas, el mercado ha mostrado señales de recuperación, con un repunte del Baltic Dry Index del 8–12 % y actividad estable en segmentos menores, lo que abre ventanas de oportunidad para los buques costeros. Aunque no se trata de un boom, el contexto es favorable para quienes adopten estrategias centradas en cargas regionales, flexibilidad operativa y diversificación de rutas. La ventaja competitiva de los coasters radica en su agilidad: tiempos de espera reducidos, acceso a puertos con calado limitado y tarifas competitivas frente a buques mayores que no son eficientes en rutas menores.
El mayor riesgo a medio plazo sigue siendo la combinación de sobreoferta de flota y demanda global moderada, que podría presionar los precios de los fletes en rutas menos saturadas. Sin embargo, los flujos de granel menor están ganando relevancia frente a la caída estructural del carbón y la debilidad del mineral de hierro. Materiales de construcción, agregados, fertilizantes y productos agrícolas representan actualmente entre un 30 y 35 % del tráfico short-sea en el Norte de Europa. La congestión en rutas oceánicas y la saturación de puertos impulsan la necesidad de servicios flexibles de short-sea, trasbordos y redistribución regional, áreas donde los costeros ofrecen soluciones más rápidas y eficientes.
La volatilidad de la economía global y los cambios en los flujos comerciales generan picos temporales de demanda, ideales para un modelo ágil de fletamento basado en carga spot o irregular. Además, el impacto regulatorio de medidas como ETS y RCDE incrementa los costes operativos, que pueden situarse entre 80.000 y 140.000 euros anuales para un coaster de 3.000–5.000 DWT, afectando principalmente a unidades menos eficientes y reforzando la necesidad de optimizar rutas y tarifas. En rutas cortas, el transporte terrestre y ferroviario puede constituir competencia directa en coste y disponibilidad, especialmente para cargas pequeñas o regionales.
En conjunto, el mercado costero europeo se mantiene en un equilibrio tenso: la moderación de la demanda global limita el crecimiento, mientras la presión de la flota oceánica restringe los márgenes. No obstante, los coasters continúan beneficiándose de su flexibilidad, capacidad de adaptación y relevancia en granel menor y cargas regionales. La clave para capturar valor seguirá siendo la rapidez operativa, la diversificación de rutas y la focalización en nichos donde la eficiencia y agilidad de estos buques superan la escala de los mayores.
HANDY
En lo que respecta de los Handys, el mercado experimentó una semana marcada por la estabilidad general.
En la región del Continente – Mediterráneo, la demanda de nueva carga se mantuvo limitada y el ánimo se suavizó, pero el mercado se mantuvo estable, sin grandes variaciones en las tarifas, debido al poco volumen de oferta de tonelaje disponible en toda el área.
Mercado firme antes de Thanksgiving en la región del Golfo y Costa Este, con un mercado que cobró fuerza al principio, pero que se fue debilitando debido a las festividades a lo largo de todo el país.
En Asia la semana fue tranquila y estable con unas tarifas que mantuvieron los niveles a lo largo de toda la semana.
ULTRA / SUPRAMAX
Semana irregular para el mercado de los Ultra y Supramax con un comportamiento variado muy diferenciado entre las grandes cuencas.
El Atlántico experimentó una disminución en la actividad debido a la festividad de Thanksgiving, con un ligero debilitamiento en el área del Golfo y en la costa oriental de Norteamérica.
En lo relativo a la región del Continente-Mediterráneo, ésta careció de nueva carga fresca saliente, a lo que las tarifas respondieron presionando hacia abajo de manera ligera consecuentemente.
Asia, sin embargo, se mantuvo relativamente activa, especialmente desde el sur, tanto en Indonesia como en la zona norte de Australia, al igual que en el Índico, resultando en un incremento de las tarifas en toda la región.
PANAMAX
Tono estable a lo largo de la semana en el mercado de los Panamax, apoyado fundamentalmente por el empuje del Golfo y la Costa Este de EE.UU.
En Asia, la escasa oferta de tonelaje inmediato y la demanda activa mantuvieron al Pacífico y a toda la región con un mercado alcista y fuerte, con un incremento moderado en los niveles. Sin embargo, a final de semana, el sentimiento se tornó mixto, y el mercado concluyó la semana con un incremento ligero en los fletes.
En el Atlántico, la situación fue parecida, con un Golfo y Costa Este especialmente activos, pero que fue diluyendo empuje a medida que fue avanzando la semana, cerrando en unos niveles ligeramente más altos.
CAPESIZE
El mercado mostró una semana fuerte en el segmento de los Capesize marcando máximos anuales. Las tarifas subieron en todas las rutas clave.
El Pacífico marcó la pauta, con un gran volumen de carga fresca entrando en el mercado de manera constante, y los principales actores mineros de la zona muy activos durante toda la semana, apresurándose a cerrar los últimos embarques del año, y con unas tarifas en máximos.
La actividad en el Atlántico, que si bien comenzó con dudas, fue ganando firmeza y dinamismo durante la semana, especialmente en el norte, donde la actividad no paró de crecer, con unas tarifas fronthaul que fueron las principalmente encargadas de elevar los niveles de mercado de manera significativa.
MERCADOS
MERCADO DE CEREALES
- El trigo sigue presionado por la abundante oferta global; en EE. UU. las existencias alcanzan 27,3 MMT y los precios del trigo blando de invierno se mantienen en 254–258 USD/t (≈240–245 €/t), mientras que Europa compite con Sudamérica y el Mar Negro a 280–290 €/t (≈295–305 USD/t). El USDA proyecta exportaciones semanales de 400–600 mil t, claves para medir la demanda externa.
- El maíz mantiene estabilidad gracias a exportaciones sólidas y demanda interna para etanol, con producción de 27,7 MMT y existencias de 21,968 MMT. Las ventas semanales USDA se esperan entre 1,4 y 2,5 MMT para 2025/26 y 0,5–1 MMT para 2026/27. Brasil y Argentina complementan la oferta global con exportaciones de 3,2 MMT/mes y rendimientos promedio de 10,2 t/ha. El precio del maíz para diciembre 2025 se sitúa en 252 USD/t (≈245 €/t).
- La soja enfrenta demanda irregular de China, limitada por la crisis ganadera, con importaciones semanales de 500–600 mil t. EE. UU. acumula 53 MMT exportadas y Brasil proyecta 155 MMT para 2025/26. El USDA estima ventas semanales entre 400–600 mil t, determinantes para la dirección del mercado. Precio actual: 562–567 USD/t (≈545–550 €/t).
Se detectan dos jabalíes positivos a fiebre porcina africana en Cataluña, generando preocupación por posibles restricciones comerciales, sin impactos reportados en granjas hasta el momento.
MERCADO METALES
- El cobre se estabilizó en 10.765 USD/t en la LME, respaldado por expectativas de recorte de tasas en EE. UU. y un dólar más débil, tras subir 0,4% el martes hasta cerca de 11.000 USD/t. La oferta de Codelco a compradores chinos con una prima histórica de 350 USD/t para contratos anuales 2026 refleja preocupación por posibles escaseces regionales ante flujos hacia EE. UU. Técnicamente, el cobre encuentra resistencia en el promedio móvil de 21 días (10.836 USD) y soporte en el de 50 días (10.625 USD). Las existencias Comex alcanzan récord de 378.900 t, mientras que en LME bajan a 157.175 t; la prima Comex-LME se mantiene en 2–3% ante incertidumbre arancelaria, incluyendo posibles gravámenes del 50% sobre productos semiacabados. El impulso alcista se ve reforzado por interrupciones en minas clave, escasez de mineral y expectativas de relajación monetaria, que sostienen al cobre como barómetro industrial global.
- Otros metales básicos registraron movimientos mixtos: aluminio cayó 0,9% a 2.836,5 USD/t, zinc perdió 1,1% a 3.023,5 USD/t con existencias LME de 47.425 t (+40% desde noviembre) y prima al contado elevada en 138 USD/t, plomo y níquel se mantuvieron estables en 1.979 USD/t y 14.815 USD/t respectivamente, y el estaño subió 0,1% a 37.970 USD/t tras tocar 38.650 USD/t, su máximo desde mayo de 2022, por interrupciones de suministro en Asia. Los futuros de mineral de hierro subieron 0,8% hasta 106,60 USD/t en Singapur, con incrementos leves en Dalian; BMI proyecta 95 USD/t en 2026 debido a mayor oferta de proyectos como Simandou y producción robusta de los principales mineros. El mercado global de metales continúa marcado por la interacción entre oferta ajustada, inventarios divergentes y expectativas de política monetaria expansiva.
MERCADO EU ETS
- A principios de diciembre de 2025, los derechos de emisión de la UE (EUA) cotizan cerca de €82,95/t CO₂, tras superar los €80/t en semanas recientes, en un mercado activo y especulativo. La fuerte demanda se ve impulsada por factores estructurales, como la pausa de subastas programada del 15 de diciembre al 7 de enero, que limita la oferta, y la percepción de escasez de permisos frente a los objetivos de reducción de emisiones de la UE. Además, los volúmenes negociados en los contratos de futuros y opciones de diciembre han alcanzado niveles récord, mientras que el mercado se ha desvinculado de la evolución de los precios del gas y la electricidad, mostrando una correlación creciente con la dinámica de los mercados financieros y la especulación sobre políticas climáticas futuras.
- Sin embargo, persisten riesgos a la baja: la presión política de algunos países miembros para suavizar los objetivos climáticos, el posible avance en acuerdos de estabilidad energética en Europa y las condiciones meteorológicas suaves, que reducen la demanda de electricidad fósil y, por ende, la necesidad de permisos, podrían frenar o corregir parcialmente la tendencia alcista. En este contexto, los EUA transitan en un rango técnico de €80–85/t, con margen para repuntes si se materializan restricciones de oferta o posicionamientos especulativos adicionales, pero con alta sensibilidad a factores regulatorios y climáticos que podrían generar volatilidad en el corto plazo.
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