¿SABÍAS QUÉ?
Existe la “Christmas Clause”. En muchos Charter Parties, especialmente en trades Atlantic y LATAM, se incluye para:
- 24 y 31 de diciembre (medio día o día no laborable)
- Turnos reducidos en terminales
- Excepción de laytime o reducción de productividad
Un detalle mal negociado puede convertirse en una escala “normal” y demurrage inesperado. En Navidad, la letra pequeña pesa más que el pavo…
NUESTRA VISIÓN DEL MERCADO ACTUAL
Con el pavo en el horno, el mercado está en modo low energy navideño y bajo el árbol aparecen rates más bajos para todos.
El Baltic Dry Index se hundió a 1.979 puntos este lunes 22 de diciembre, con un mazazo de 44 puntos que corona una semana de pérdidas del 15.9%, donde los Panamaxmarcaron mínimos desde junio.
Tras un trimestre relativamente más firme, la baja actividad de bulk cargo típica en diciembre choca con una demanda china estancada y una menor urgencia de contratos spot en rutas largas, provocando sobreoferta de tonelaje. Además de que la siempre presente y autoinvitada geopolítica se encarga de añadir sal al fuego.
El “Spirit of Christmas” para los armadores provoca una incertidumbre operacional y gestión de riesgo de mercado. Más bien significa: riesgo de demoras no recuperables por puertos lentos, cortos de personal, turnos reducidos y festivos mal definidos, complicando la planificación del siguiente embarque y aumentando la probabilidad de acabar mal posicionado en enero. De ahí que vuestros demurrage rates suban en los últimos cierres del año.
Todavía estamos en una banda saludable comparada con años pasados, pero el impulso ascendente de finales de otoño ha perdido fuerza justo cuando se acercan las fiestas.
Felices fiestas, que los fixtures os traigan paz… y algún despacho.
El “Spirit of Christmas” para los armadores provoca una incertidumbre operacional y gestión de riesgo de mercado.
BUNKERS
COASTERS
El final del año siempre supone un repunte en el mercado de costeros. El repunte se debe a la necesidad de algunas mercancías de ser cargadas antes del año, los cierres contables y la intención de evitar el incremento de pagos de EU ETS, que se aplican para el 2026.
Sin embargo, estudiando el mercado a largo, parece un año de contención y de crecimiento bajo, incluso de estancamiento.
Las fiestas se acercan y, aunque los barquitos nunca paran, aquí estaremos para cuidarlos mientras os deseamos unos felices días.
HANDYSIZE
Semana complicada para el sector de los Handies, con el mercado descendiendo tanto en el Atlántico como en el Pacífico.
El Continente y Mediterráneo mostraron poca actividad, con fletes por debajo de los niveles vistos semanas atrás.
En el Atlántico Sur y el US Gulf, el mercado se mantuvo estable sin variaciones notables y un equilibrio entre oferta y demanda, a pesar de un aumento gradual de tonelaje disponible, que fue contrarrestado con incrementos puntuales de demanda de embarques.
En lo referente a Asia y Pacífico, las tarifas continuaron a la baja con un tonelaje disponible en aumento en toda la región.
ULTRAMAX / SUPRAMAX
Sentimiento débil y apagado, aunque con algunos focos puntuales de actividad para el mercado de los Ultra y Supramax en una semana con un tono más posicional.
En el Atlántico, el mercado estuvo dividido: se mantuvo la demanda para rutas transatlánticas desde el US Gulf, mientras que la demanda de fronthaul perdió impulso. En el Sur del Atlántico la demanda también se debilitó, con menores volúmenes de carga fresca saliente de la región.
En Asia, el tono fue negativo. Aunque hubo demanda desde el sudeste asiático, la abundante oferta de buques mantuvo las tarifas contenidas. Más hacia el Pacífico Norte la actividad también fue escasa, con poca demanda y una oferta de tonelaje creciente que hizo descender los niveles vistos hasta entonces.
PANAMAX
El mercado de los Panamax arrancó la semana con un tono débil y poca actividad, especialmente en el Atlántico.
En Asia, el aumento de tonelaje disponible en posición y la cautela en las ofertas, también resultó en una caída del mercado, aunque de una manera más ligera que en la Cuenca Atlántica.
A mediados de semana, el Atlántico mostró una leve recuperación gracias a una oferta más limitada de tonelaje disponible que, unido a una mayor demanda de exportación desde la Costa Este de EE. UU., hizo frenar la caída del mercado del comienzo de semana, para mantenerse estable hasta el final ésta.
En el Pacífico, el exceso de tonelaje también se tradujo en un descenso en las tarifas, con una demanda de nueva carga limitada que presionó aún más las tarifas a la baja.
CAPESIZE
A diferencia de lo que vino ocurriendo semanas atrás, y como vinimos adelantando en anteriores reportes, el mercado Capesize cayó de forma abrupta esta semana tras registrar máximos que no veíamos desde hace varios años.
Dentro de la caída generalizada en todas las cuencas, el Pacífico fue la región menos golpeada, apoyada por la actividad de los mineros en Australia, aunque no se evitó la caída en la ruta C5 (Australia – China) cuyas tarifas descendieron de manera significativa.
Desde el Atlántico, el mercado del Atlántico Sur (Brasil / África Occidental) hacia China, también retrocedió, bajando de forma notable pese a la aparición de nuevos volúmenes de carga a finales de semana.
De igual manera, en el Atlántico Norte y rutas Transatlánticas el mercado también decayó de manera súbita y con una clara tendencia bajista. Veremos si tras este desplome, el mercado sigue descendiendo, ya que continúa en niveles altos, o si, por el contrario, repunta ligeramente antes de fin de año.
MERCADOS
MERCADO DE CEREALES
En las últimas semanas de 2025, los mercados de cereales presentan dinámicas mixtas frente a una abundante oferta.
En Europa, el trigo retrocedió ≈1 €/t y la cebada ≈2 €/t, mientras que el maíz mostró ligera presión bajista, impulsada por el incremento de grano disponible al cierre del ejercicio. La soja se mantiene firme gracias a la demanda internacional, reflejando una tendencia alcista moderada.
En Argentina, la baja de retenciones generó un rebote inmediato de hasta 4 % en trigo, aunque su efecto es limitado frente a los grandes volúmenes sin precio: ≈21,12 Mt de trigo y 26,37 Mt de soja y maíz 2024/25. La siembra nueva de maíz y soja cubre 58–60 % del área proyectada, con condiciones hídricas favorables, mientras que las ventas de cosecha nueva avanzan con cautela, manteniendo presión vendedora a corto plazo.
En términos de producción global 2025, Ucrania registra maíz 25,37 Mt, trigo 22,96 Mt y soja 4,78 Mt, mientras que China consolida récords con maíz 301,2 Mt y trigo 140,1 Mt, confirmando tendencias bullish en volumen. El maíz se consolida como cultivo estratégico global, el trigo enfrenta presión bajista por exceso de oferta, y la soja mantiene precios firmes impulsada por la demanda externa.
Paralelamente, la reaparición de la Peste Porcina Africana (PPA) en Catalunya, con 26 jabalís fallecidos, llevó a medidas intensivas de control en 91 municipios. La combinación de gestión de fauna, ganadería responsable y avances en vacunas con un 90 % de eficacia permite contener el brote, ofreciendo un horizonte seguro y sostenible para el sector porcino.
En conjunto, los mercados de cereales y el sector porcino reflejan un contexto de abundancia y oportunidades estratégicas, donde los rebotes puntuales, la firmeza de la soja y la gestión sanitaria robusta permiten mantener una perspectiva positiva de cara al cierre del año.
MERCADO DE METALES
El cobre lidera el mercado de metales industriales con una tendencia claramente bullish, pese a la elevada volatilidad de corto plazo. En la LME, el contrato a tres meses cotiza en torno a 11.670 USD/t, tras haber marcado un máximo histórico de 11.952 USD/t, acumulando una subida de +36 % en 2025. El mercado sigue tensionado por restricciones de oferta y déficits estructurales, con inventarios ajustados y un elevado volumen de metal disponible para entrega (39 % de 165.875 TM en stocks LME), mientras la demanda ligada a electrificación, redes eléctricas e infraestructura digital mantiene un soporte sólido.
El aluminio presenta un comportamiento más estable, con precios en torno a 2.880 USD/t y una tendencia neutral a ligeramente bullish. La oferta se mantiene disciplinada por costes energéticos y cierres selectivos de capacidad, mientras la demanda industrial evoluciona de forma desigual, especialmente en Asia. En este contexto, el aluminio actúa como metal de soporte dentro del complejo, sin la tensión estructural del cobre pero con una base de precios relativamente firme.
En el resto de metales, el tono es más mixto. El zinc cotiza alrededor de 3.121 USD/t con sesgo ligeramente bearish por la debilidad del galvanizado; el plomo se mueve en 1.964 USD/t con tendencia neutral; el estaño retrocede hasta 40.915 USD/t, mostrando un perfil bearish tras las subidas previas; y el níquel permanece presionado en 14.540 USD/t, con una tendencia neutral debido a la abundancia de oferta. En conjunto, el mercado muestra fortaleza concentrada en el cobre y un escenario más selectivo para el resto de metales.
MERCADO DE EU ETS
El mercado de EUAs en Europa mostró un comportamiento ligeramente alcista en la semana 50, sustentado por fundamentos sólidos pese a la toma de beneficios de fin de año. El spot cerró en 85,00 €/t y el DEC26 en 86,33 €/t, próximos a máximos de más de 25 meses, con posiciones largas netas en récord de ~131,6 Mt, reflejando presión compradora y expectativas de déficit para 2026. La pausa en subastas hasta enero y la reducción prevista de volúmenes refuerzan el soporte.
Durante la semana se negociaron 32,9 millones de EUAs en DEC26, frente a solo 2,9 millones en spot, evidenciando el enfoque en la cobertura futura. La expiración del DEC25 en 85 €/t consolidó la confianza técnica, mientras que la toma de beneficios y la demanda moderada limitaron la volatilidad intradía. El soporte clave se mantiene en 85 €/t, con resistencia en 87-88 €/t.
De cara a 2026, la perspectiva sigue bullish, respaldada por déficits estructurales del mercado, ajustes en el MSR y menor volumen de subastas de REPowerEU. Se anticipan precios entre 87-90 €/t en el primer semestre, con la regulación CBAM reforzando la presión sobre costos de importación de acero, cemento y fertilizantes, consolidando un mercado europeo de carbono con fundamentos sólidos a medio plazo.
Con la regulación CBAM se aumenta la presión sobre los costes de importación de acero, cemento y fertilizantes, consolidando un mercado europeo de carbono con fundamentos sólidos a medio plazo.
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