DATO DEL DÍA
El 90% de todo el comercio mundial viaja por mar… y el 40% del volumen total lo transportan bulkcarriers.
Dentro del dry bulk, tan sólo 5 productos representan casi el 70% del volumen global de carga seca a granel, conocidos como los «Big Five». ¿Te los sabes?
INTRODUCCIÓN
Dos años de guerra en la Franja de Gaza llegan a su fin en una histórica ceremonia en Egipto, capitaneados por el presidente con el avión más grande. Con esto se espera una reanudación gradual de los flujos en el Mar Rojo en los próximos meses, acortando los tiempos de tránsito.
Pero esta es tan sólo una de las patas del ciempiés que es la tensión comercial mundial en la que nos movemos. La amenaza de China de detener los cargamentos de mineral de hierro vinculados a BHP desde Australia, combinada con la fricción arancelaria que nubla las ventas agrícolas de EE. UU. a China, sobre todo de soja, acelera una alineación diplomática que ya estaba en marcha. Frente al riesgo político con dos de sus principales proveedores de materias primas, China apuesta fuerte por Brasil en lo que ahora forma parte de un plan amplio y duradero en las relaciones entre estos dos gigantes.
El BDI creció ha crecido un 1.8% respecto a la semana pasada, una vez más liderado por los Capesize y Panamax, con el resto de los tamaños manteniéndose estables. Sin embargo, los actores del mercado se han quedado en un “pies quietos” ante las nuevas tarifas recíprocas de China a EE. UU. y la inminente reunión del Marco IMO Net-Zero, que podría afectar a la toma de decisiones en el corto-medio plazo.
El BDI creció ha crecido un 1.8% respecto a la semana pasada, una vez más liderado por los Capesize y Panamax, con el resto de los tamaños manteniéndose estables.
COASTERS
Los índices de flete de carga seca continúan en niveles bajos respecto a picos recientes, reflejando demanda moderada y abundancia de buque disponible. Para tamaños intermedios y en determinados tráficos (Báltico o Mar Negro) se observan leves variaciones con ligeros repuntes, siendo muy limitados. La actividad en el Mediterráneo sigue siendo limitada. Los precios, en función de los tráficos y tamaños, oscilan entre el -2% y +1%. Prácticamente imperceptible.
La situación en cuatro ideas básicas:
HANDYSIZE
El mercado Handysize mostró un comportamiento mixto con pocas variaciones.
Europa continental y el Mediterráneo mantuvieron un tono positivo y con tasas ligeramente superiores, mientras que en el Atlántico Sur y el Golfo de EE.UU. la demanda fue constante con leves mejoras en tarifas.
En Asia, las condiciones se mantuvieron estables pese a los feriados, sin cambios relevantes en los fundamentos del mercado.
ULTRAMAX / SUPRAMAX
En cuanto al mercado de los Ultra y Supramaxes, fue una semana débil marcada por feriados en Asia y una acumulación de buques disponibles que limitó el alza de tarifas.
La demanda desde el Golfo de EE.UU. se redujo y Sudamérica perdió impulso, mientras que el norte de Europa se mantuvo más activo, especialmente por el transporte de chatarra.
En Asia, aunque el inicio fue lento, hacia el cierre de la semana comenzó a sentirse un leve optimismo, con algunas operaciones aisladas hacia África y el sur de Asia.
PANAMAX
En el mercado Panamax, tras un inicio débil, la actividad mejoró gradualmente a lo largo de la semana gracias al fortalecimiento de la confianza en ambos hemisferios.
El Atlántico Norte favoreció a los armadores, con buena demanda desde el Golfo y la costa este de EE.UU., mientras que Sudamérica registró un repunte puntual a mitad de semana.
En Asia, tras los feriados, el mercado retomó fuerza con una ola de nuevas cargas desde el Pacífico Norte, y la demanda desde Australia se mantuvo constante.
CAPESIZE
La semana tuvo dos fases claras en el segmento de los Capes: un comienzo con ganancias impulsadas por una fuerte demanda en el Pacífico, especialmente desde los mineros, y un cierre con menor actividad y caída de tarifas, en parte debido a la falta de interés en rutas desde Sudamérica y África Occidental hacia China.
El Atlántico Norte mostró algo de solidez al inicio, pero perdió dinamismo hacia el final. Además, el mercado se vio afectado por un aumento en las tensiones comerciales, luego de que China anunciara nuevas tarifas portuarias para buques vinculados a EE.UU.
MERCADOS
MERCADO DE CEREALES
La FAO elevó en octubre su previsión de producción mundial de maíz a 1.605 Mt, +6 % interanual y máximo histórico. El aumento responde al excelente desempeño de EE. UU. (≈427 Mt) y Brasil (≈135 Mt), junto con revisiones al alza en China. En la UE, la sequía estival limitó el potencial en Europa central y oriental. Las exportaciones globales rondan 190 Mt, lideradas por Brasil, EE. UU. y Argentina, mientras que China ha reducido sus compras un 70 % interanual. Los precios internacionales se mantuvieron firmes, con subidas del 1–2 % semanales en Chicago y valores del Golfo y Mar Negro prácticamente alineados. El mercado se sostiene sobre unos inventarios globales en expansión, que ofrecen cierto colchón frente a posibles tensiones geopolíticas.
En trigo, la FAO estima la producción global en 809,7 Mt, +1,3 % interanual, impulsada por cosechas favorables en Rusia, Australia y la UE. El comercio internacional alcanzaría 202 Mt (+4,9 %), con Australia y EE. UU. recuperando cuota frente al Mar Negro, donde los flujos rusos se han ralentizado. El consumo mundial asciende a 804 Mt, con reservas estables (+2,4 Mt). Los precios subieron entre 2 % y 3 % durante la semana, impulsados por las tensiones logísticas en el Danubio y el repunte de la demanda de importación en África del Norte y Asia. En los mercados físicos, los diferenciales entre orígenes se estrechan y los fletes se mantienen en niveles moderados, reflejando una oferta global suficiente, pero con sensibilidad geopolítica.
La soja mantiene un equilibrio frágil entre oferta abundante y demanda estable. La FAO prevé una producción mundial cercana a 400 Mt, con Brasil en torno a 160 Mt (+5 %) y Argentina superando los 50 Mt tras la recuperación de la última campaña. La demanda internacional se mantiene firme fuera de China, cuyas importaciones siguen contenidas. En el mercado físico, la amplia disponibilidad sudamericana presiona las bases, mientras que los futuros en Chicago repuntaron 3–4 % por compras especulativas. Las condiciones climáticas favorables en Brasil y el inicio de la siembra sin incidencias sugieren que el balance seguirá holgado de cara al primer trimestre de 2026, limitando el recorrido alcista del complejo oleaginoso.
MERCADO METALES
El cobre registró movimientos mixtos debido a la escalada de tensiones comerciales entre China y EE. UU., con la amenaza de un arancel adicional del 100 % sobre importaciones chinas. En Shanghái, el contrato más activo cayó 2,17 %, a US$11.871/ton, mientras que en Londres se mantuvo casi estable, en US$10.526/ton (+0,08 %). Los problemas de suministro, como la fuerza mayor en la mina Grasberg (Indonesia), continúan respaldando los precios frente a la presión arancelaria.
El aluminio, zinc y níquel mostraron movimientos mixtos bajo la misma presión de la escalada comercial.
En Shanghái, el aluminio bajó 1,02 %, el zinc 0,63 % y el níquel 1,87 %, mientras que en Londres el aluminio subió 0,09 %, el zinc 0,7 % y el níquel cayó 0,43 %. Los fundamentos siguen apuntando a oferta ajustada y stocks limitados, aunque la incertidumbre sobre los aranceles mantiene la volatilidad elevada.
El estaño y el plomo cerraron la semana con tendencias opuestas: en Shanghái, el estaño cayó 2,53 % y el plomo subió 0,15 %, mientras que en Londres el estaño bajó 1,36 % y el plomo −0,45 %. La expectativa sobre la implementación de aranceles y los posibles controles a la exportación de tierras raras sigue marcando la pauta, sosteniendo los precios de metales críticos como cobre y níquel pese a la presión comercial.
MERCADO EU ETS
La semana pasada el EU ETS cerró con alzas moderadas, con un incremento de 0,7 % respecto al viernes anterior, acercándose a los 80 €/t, nivel que no se veía desde febrero. La dinámica estuvo marcada por la fuerte demanda especulativa de los fondos y por fundamentos de corto plazo, como la débil generación eólica en Alemania, que elevó la necesidad de generación con combustibles fósiles. Los contratos se mantuvieron en el rango 78–80 €/t, consolidando niveles altos pese a la toma de beneficios intermitente y al impacto de un suministro de gas abundante y un calendario de subastas completo.
De cara a esta semana, la perspectiva es alcista, sustentada en una oferta ajustada: menos subastas por ajustes del MSR, eliminación progresiva de asignaciones gratuitas bajo el CBAM y la plena inclusión del sector marítimo en el ETS en 2026, que incrementará la demanda estructural. Adicionalmente, las temperaturas bajo lo normal en Europa Central y Occidental inician la temporada de calefacción, elevando la demanda física de EUAs, mientras que el CoT del 7 de octubre reflejó un optimismo récord, con 113,1 Mt en posiciones largas y 85,67 Mt netas, reforzando la confianza de los operadores.
A pesar del sesgo alcista, podrían registrarse retrocesos temporales por toma de beneficios a corto plazo y un mercado del gas débil, apoyado en un fuerte suministro de GNL. Paralelamente, la Comisión Europea avanzó con los hitos del Fondo Climático Social (€86,7 mil millones, 2026-2032), aunque solo Suecia y Letonia han presentado planes hasta ahora, limitando impactos inmediatos.
En conjunto, se espera que los precios continúen rondando 79–80 €/t, con movimientos volátiles pero tendencia general alcista.
A pesar del sesgo alcista, podrían registrarse retrocesos temporales por toma de beneficios a corto plazo y un mercado del gas débil, apoyado en un fuerte suministro de GNL.
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