¿SABÍAS QUÉ?
Estados Unidos es el país con mayor número de puertos marítimos en el mundo, con un total de 587
NUESTRA VISIÓN DEL MERCADO ACTUAL
Mientras los adornos navideños aún cuelgan en algunas oficinas y los buenos propósitos de año nuevo empiezan a flaquear, el Baltic Dry Index, después de tocar mínimos de varias semanas, rebotó tímidamente hasta los 1.803 puntos el pasado miércoles.
La realidad, sin embargo, es menos festiva: la sobreoferta de tonelaje sigue pesando como un lastre, la demanda china permanece tibia y los nuevos aranceles estadounidenses continúan enfriando los flujos comerciales con Asia, con importaciones desde China cayendo entre 28% y 34% interanual.
En el Pacífico, el Canal de Panamá sigue siendo motivo de tensión diplomática entre Washington y Panamá, mientras los tribunales locales deciden el futuro de las concesiones portuarias chinas. Las condiciones de paso hacen antieconómico su uso para buques Panamax y Kamsarmax que cargan en el Golfo de México con destino a China y a menos que la situación de seguridad en el Canal de Suez mejore, el Cabo de Buena Esperanza sigue siendo la ruta más adecuada para estos buques, lo que refuerza la demanda de tonelada-milla en el mercado de graneles.
Al otro lado del Atlántico, España vive una curiosa paradoja en el marco marítimo: por un lado, sus autoridades celebran el mayor decomiso de cocaína de su historia (casi 10 toneladas); por el otro, asume la co-presidencia de la iniciativa WestMED con la mirada puesta en la descarbonización y la conectividad del Mediterráneo.
En América Latina, con la geopolítica actualizándose hora por hora, la volatilidad logística ya no es una excepción estacional, sino la nueva normalidad: EE.UU. asumiendo el control efectivo sobre el petróleo venezolano, políticas de ajuste en Argentina y una demanda brasileña que oscila según el precio de las commodities.
La sobreoferta de tonelaje sigue pesando como un lastre, la demanda china permanece tibia y los nuevos aranceles estadounidenses continúan enfriando los flujos comerciales con Asia, con importaciones desde China cayendo entre 28% y 34% interanual.
BUNKERS
COASTERS
Tras la calma de las navidades, el mercado ha vuelto a coger movimiento. Muchas cargas de contrato se quedaron en tierra, sin poder embarcar en los finales de año, a pesar de las prisas del cierre, y eso ha provocado cierta alegría. No hay exceso de costeros. Muchos tenders, cotizaciones y cargas al principio de año.
Sin embargo, los tráficos no se han recuperado por igual. Mar negro o Turquía de regreso hacia la península se han visto afectados por el invierno, la caída del grano y los nuevos tráficos para este material generados a raíz del empeoramiento de la situación política en la zona.
HANDY
El segmento Handysize atravesó una semana débil y una oferta de buques que superó a la demanda de embarque en todas las cuencas.
En Europa y el Mediterráneo, la actividad fue limitada y mayormente local, con tarifas estables o ligeramente más bajas.
El Atlántico Sur mostró tímidas señales de estabilización, aunque el volumen de negocios siguió reducido. El Golfo de Estados Unidos continuó bajo presión por la escasez de cargas nuevas y una larga lista de buques disponibles.
En Asia, la actividad permaneció contenida, con una mayor disponibilidad que ejerció una presión moderada sobre el mercado.
ULTRA/SUPRAMAX
Con respecto al los buques Ultra y Supramax, la semana estuvo marcada por un mercado muy posicional.
El Atlántico mostró mayor firmeza, especialmente desde el Golfo de Estados Unidos, con más consultas y una disponibilidad cada vez más ajustada. El Atlántico Sur continuó sin encontrar un impulso claro, mientras que Europa continental y el Mediterráneo se mantuvieron estables, con algo más de interés en determinadas zonas.
Asia siguió siendo un mercado complicado para los armadores, aunque hacia el cierre se percibió que podría haberse alcanzado un punto de equilibrio.
PANAMAX
La semana comenzó con un tono prudente para los Panamax, donde los negocios minerales mostraron debilidad frente a un comercio de grano más resistente, mientras los viajes de largo recorrido aportaron cierto soporte. La elevada oferta de buques en Europa limitó el potencial de recuperación, pese a un nivel aceptable de consultas.
A mitad de semana, las tarifas continuaron bajo presión, aunque algunas rutas de grano mantuvieron fletes moderados y la demanda desde Asia siguió activa.
Hacia el final de la semana, el sentimiento mejoró en todas las cuencas, con menor presión en el Atlántico y una visión más firme en el Pacífico.
CAPESIZE
El mercado atravesó una semana complicada, con un sentimiento generalmente débil y una presión constante sobre las tarifas en el mercado de los buques Capesize.
En el Pacífico, aunque hubo actividad de las grandes empresas mineras, la abundancia de tonelaje disponible mantuvo el mercado bajo presión, con leves señales de mejora hacia el final.
En cuanto al Atlántico, las rutas desde Sudamérica y África Occidental hacia China se deterioraron con fuerza a mitad de semana debido a una demanda más floja y ofertas más competitivas, aunque posteriormente aparecieron indicios de estabilización que sugieren que el mercado podría haber encontrado un nivel de soporte. En el Atlántico Norte se registró la mayor caída, tanto en viajes largos como transatlánticos, con una ligera recuperación del ánimo al cierre de la semana gracias a algunos fletes más firmes.
MERCADOS
MERCADO DE CEREALES
El WASDE de enero confirma que el trigo global sigue bastante cómodo. La producción 2025/26 sube a 842,2 Mt (+5,1% vs 24/25), con un fuerte empujón en la UE (144 Mt, +17,9%), Rusia (89,5 Mt, +9,4%), India (117,9 Mt, +4,1%) y una recuperación enorme en Argentina (27,5 Mt, casi el doble). Los stocks finales se sitúan en 278,3 Mt (+7% interanual), dejando un panorama con buena oferta y presión sobre los precios. Lectura clara: bearish.
La cosecha de maíz también gana fuerza: 1.296 Mt, un +5,2% interanual, con revisiones al alza relevantes en EE. UU. (432,3 Mt, +14,2%) y China (301,2 Mt, +2,1%), además de mejoras en Argentina (53 Mt, +6%), UE (56,8 Mt, +3,9%) y Ucrania (29 Mt, +8,2%). Los stocks finales se sitúan en 290,9 Mt, superiores al mes anterior pero aún -1,3% interanual, lo que sugiere un balance cómodo, aunque sin una acumulación excesiva de inventarios. Sesgo neutral a ligeramente bearish.
La soja se mantiene equilibrada. La producción mundial se estima en 425,7 Mt, con una ligera caída interanual del -0,4%, pese a la revisión al alza frente a diciembre. Brasil lidera con 175 Mt (+2%), compensando parcialmente los descensos en EE. UU. (116,0 Mt, -2,6%) y Argentina (48,5 Mt, -5,3%). Los stocks finales suben hasta 124,4 Mt (+0,8% interanual), todavía ajustados frente al crecimiento de la demanda, dejando el mercado sensible a cualquier riesgo climático o logístico. Sesgo neutral a ligeramente bullish.
MERCADO DE METALES
En 2025, China importó 5,32 Mt de cobre en bruto (-6,4% vs 2024), su nivel más bajo desde 2020 por los precios altos, mientras que las importaciones de concentrados y minerales subieron a 30,31 Mt (+7,9%). La producción de cobre refinado alcanzó 13,32 Mt (+9,8%), compensando la menor entrada de metal, y diciembre registró 437.000 t (+2,3% vs noviembre). La caída anual se explica principalmente por los precios elevados que limitaron la demanda física.
Los precios del cobre tuvieron un repunte histórico, con el LME subiendo casi 42% en 2025, tocando máximos de 13.407 $/t, antes de corregir por toma de ganancias. Los stocks en COMEX subieron +400%, mientras que los de LME cayeron más del 40%.
Otros metales mostraron movimientos variados: aluminio 3.133 $/t, zinc +0,3%, plomo +0,5%, níquel +2,7% y estaño -0,2%, influenciados por demanda industrial, interrupciones mineras y electrificación.
A comienzos de 2026, un dólar más débil y mejores datos macro chinos, con producción industrial +5,2% en diciembre, sostienen los precios. La demanda sigue sólida, pero la alta base de precios y la volatilidad sugieren precaución. En conjunto, el mercado se mantiene neutral-ligeramente bullish, con fundamentos robustos pero riesgo de corrección ante cambios en la demanda o interrupciones mineras.
MERCADO DE EU ETS
El mercado de EUAs abre la semana con presión bajista tras la caída del 4,24% en Dec-26, influido por un clima más cálido hacia finales de enero y un gas más barato a 102,92 €/MWh frente al carbón a 120,89 €/MWh, reduciendo la demanda industrial de emisiones.
Las amenazas arancelarias de Estados Unidos también pesan sobre la producción europea. A pesar de ello, los volúmenes se mantienen elevados: 42 millones de toneladas negociadas en Dec-26 y 31 millones en spot, reflejando cierre de posiciones especulativas. La sobrecompra técnica aumenta la vulnerabilidad a correcciones tácticas, pero deja espacio para rebotes sobre 87-88 €/t spot y 92,85 €/t Dec-26.
En el plano estructural, la oferta sigue muy ajustada. El programa RepowerEU dejará solo 93,3 millones de EUAs pendientes en 2026, frente a 58,6 millones en 2025 (+59%), y la Reserva de Estabilidad del Mercado retirará derechos por séptimo año consecutivo, con TNAC por encima de 833 millones. Esta escasez, junto con tensiones geopolíticas (Irán, Groenlandia) y niveles de gas bajo promedio estacional, respalda un sesgo neutral-alcista a medio plazo.
A corto plazo, el mercado puede mostrar correcciones tácticas, pero la combinación de oferta limitada y demanda estructural sugiere que los traders podrían posicionarse neutral-bullish, vigilando clima, precios de gas y regulaciones energéticas. En el sector marítimo, ya está en vigor el 100% de las regulaciones de emisiones 2026, reforzando la presión sobre la demanda de EUAs.
En el sector marítimo, ya está en vigor el 100% de las regulaciones de emisiones 2026, reforzando la presión sobre la demanda de EUAs.
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